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嘉信理財連續(xù)暴跌 創(chuàng)始人發(fā)聲穩(wěn)定軍心

時間：2023-03-15 04:51:11     來源：證券時報網(wǎng)

硅谷銀行破產(chǎn)沖擊波正在向非銀機構(gòu)蔓延。

本周一，嘉信理財美股股價大跌11.57%，收于51.91美元/股。市場觀點認為，近期嘉信理財股價持續(xù)下挫，主要系市場對其MBS(抵押支持債券)大額敞口虧損、資產(chǎn)負債錯配風險的擔憂。不過，周二盤前，嘉信理財股價有所回升，截至證券時報記者發(fā)稿時，已回升至55.91美元/股。

3月13日，創(chuàng)始人Charles Schwab和首席執(zhí)行官Walt Bettinger發(fā)布聯(lián)名信，強調(diào)其資本金遠遠超過監(jiān)管要求，貸款規(guī)模相對較小，投資組合保守，并透露“超過80%的客戶現(xiàn)金都得到了聯(lián)邦存款保險公司的全額擔?！?，在美國前100家銀行中是最高的。


(相關(guān)資料圖)

3天累計跌幅超30%

或許是曾經(jīng)的“折扣證券經(jīng)紀商”標簽太過深入人心，很多人甚至沒有意識到，嘉信理財已經(jīng)不知不覺轉(zhuǎn)型成為一家倚重重資產(chǎn)利息收入的綜合金融平臺。

據(jù)介紹，互聯(lián)網(wǎng)泡沫后，嘉信理財著力于打造全面金融服務商，2000年收購美國信托公司、2002年開始獨立理財咨詢服務、2003年設(shè)立嘉信銀行……2022年，嘉信理財營收結(jié)構(gòu)中交易類收入不足20%，而利息凈收入占比接近50%，持續(xù)提升的利息收入占比，也使得資產(chǎn)負債管理能力成為經(jīng)營的重中之重。

也正因如此，分析人士認為，隨著利率上升，嘉信理財?shù)膬衾⑹杖胍踩缤渌y行一樣，面臨著越來越大的風險——在短期利率超過5%的情況下，投資者都不太愿意將現(xiàn)金閑置在銀行賬戶中，這是與硅谷銀行如出一轍的困境。

華泰證券研報表示，嘉信理財持有較高的MBS敞口且錄得大額浮虧，2022年末MBS敞口(AFS+HTM)約2500億美元，占公司金融投資比例約80%，規(guī)模雖同比有所壓降，但絕對值仍保持較高水平，且2022年來公司持有的金融資產(chǎn)未實現(xiàn)損失快速上升，AFS(到期賬戶)和HTM(可供出售賬戶)的未實現(xiàn)損失分別達123億美元、156億美元。

同時，嘉信理財或存在資產(chǎn)負債錯配風險，其負債端主要來源為銀行存款、證券客戶保證金存款，久期相對較短；資產(chǎn)端主要配置金融資產(chǎn)，包括MBS、國債、ABS、公司債等，或存在短債長投的風險，若短期內(nèi)有大量客戶擠兌贖回資產(chǎn)，則可能存在流動性風險。

于是，用腳投票的投資者迅速撤離。3月13日，嘉信理財美股股價盤中一度跌超20%，隨后跌幅收窄至11.57%，最終收于51.91美元/股。盡管如此，嘉信理財股價也已連續(xù)三個交易日跌幅超過10%，三日累計跌幅超過30%。

受本輪下跌影響，嘉信理財總市值從3月8日的1365億美元縮水至3月13日的930億美元，創(chuàng)始人Charles Schwab的財富在此期間也蒸發(fā)了超過25億美元。

高管堅稱資產(chǎn)安全

面對股價連跌，創(chuàng)始人Charles Schwab和首席執(zhí)行官Walt Bettinger于3月13日發(fā)布聯(lián)名信，回應市場的種種關(guān)切。

“50多年來，嘉信理財一直以作為一家安全、可靠、強大的金融機構(gòu)而自豪”，信中提到，嘉信理財在多個業(yè)務領(lǐng)域擁有廣泛的優(yōu)質(zhì)客戶基礎(chǔ)，資本金遠遠超過監(jiān)管要求，貸款規(guī)模相對較小，投資組合保守，80%由美國財政部和多個政府機構(gòu)支持的證券組成。

2月業(yè)績顯示，客戶委托嘉信理財?shù)膬粜略鲑Y產(chǎn)超過417億美元，且增長勢頭在3月還在繼續(xù)——每個交易日的凈新增資產(chǎn)超過20億美元。嘉信理財還特別強調(diào)，嘉信理財與硅谷銀行或簽名銀行沒有任何直接的業(yè)務關(guān)系，因此也沒有任何直接的信貸風險敞口。

信中還提到，嘉信理財超過80%的客戶現(xiàn)金都得到了聯(lián)邦存款保險公司的全額擔保，而這一比例在美國前100家銀行中是最高的。此外，嘉信理財還從聯(lián)邦住房貸款銀行獲得了超過800億美元的借款能力，超過未被保險覆蓋的存款總額。

不過，在華泰證券金融首席分析師沈娟看來，美國非銀機構(gòu)的潛在風險，集中在投資虧損、資負錯配與產(chǎn)品爆雷等方面。高利率環(huán)境提升金融機構(gòu)負債端成本、造成投資端虧損，使其經(jīng)營普遍承壓，疊加硅谷銀行事件對市場造成較大負面影響，美國銀行與非銀機構(gòu)股價均受到不同程度沖擊?？紤]到目前利率上行周期尚未結(jié)束、硅谷銀行事件及其衍生波折仍在演繹，未來可能仍存在一定風險。

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