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全球視點(diǎn)！華西證券：給予智飛生物買(mǎi)入評(píng)級(jí)

時(shí)間：2023-04-20 12:00:29     來(lái)源：證券之星


【資料圖】

華西證券股份有限公司崔文亮,支君近期對(duì)智飛生物進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合市場(chǎng)預(yù)期，HPV疫苗持續(xù)增長(zhǎng)》，本報(bào)告對(duì)智飛生物給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為78.97元。

智飛生物(300122)
事件概述：
公司發(fā)布2023年一季度報(bào)告。
2023年Q1，公司實(shí)現(xiàn)收入111.73億元，同比增長(zhǎng)26.37%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.32億元，同比增長(zhǎng)5.68%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)20.31億元，同比增長(zhǎng)7.13%。
分析判斷:
2023年一季度，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，符合市場(chǎng)預(yù)期。考慮到2022年一季度有相關(guān)新冠疫苗貢獻(xiàn)利潤(rùn)，若剔除新冠疫苗貢獻(xiàn)利潤(rùn)，2023年一季度凈利潤(rùn)增速會(huì)高于表觀增速。公司核心代理產(chǎn)品HPV疫苗持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)中檢院公布數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，四價(jià)HPV疫苗批簽發(fā)20批次，約480萬(wàn)只；九價(jià)HPV疫苗批簽發(fā)21批次，約500萬(wàn)只。2023年一季度，四價(jià)和九價(jià)HPV疫苗批簽發(fā)共計(jì)約980萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)約28%。
投資建議：
暫不考慮新冠疫苗業(yè)績(jī)彈性，我們維持公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2023-2025年，公司營(yíng)業(yè)收入為469.22/553.00/586.17億元，歸母凈利潤(rùn)為98.47/128.64/138.32億元，EPS為6.15/8.04/8.65元，對(duì)應(yīng)2023年4月19日收盤(pán)價(jià)81.30元/股，PE為13/10/9倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
核心疫苗產(chǎn)品銷售低于預(yù)期；疫苗產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期；公司與默沙東合作中斷風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，興業(yè)證券東楠研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)87.06%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利94.89億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為13.71。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有30家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)26家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為120.44。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，智飛生物（300122）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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